Акції Apple подолають позначку в 1650 доларів до кінця 2015 року

З кожним збільшенням вартості акцій Apple (AAPL) на 100 доларів ми чуємо хор голосів, який заявляє, що далі це тривати не буде. Це безпрецедентно, співають голоси. Apple, кажуть, надто велика. Стів Джобс пішов. Всім подобається Apple. Це мильна бульбашка.

Тим не менш, жодна компанія не була настільки велика, не мала стількох можливостей на відносно вузькому ринку, як зараз йде справа з Apple. І велич Стіва, який названий найкращим підприємцем сучасності, насправді маскування для чудової команди.

Ми знаходимося в межах 600 доларів за акцію, але Apple піде ще далі. Аналітик Forbes вважає, що компанія коштуватиме 1650 мільярдів доларів до кінця 2015 року. І ось чому.

Mac:

Цю частину портфоліо Apple ігнорують найбільше. Але вона зростає швидше, ніж вся індустрія ПК в цілому. Доходи з Mac зросли на 26% за останній квартал і на 22% за останній фінансовий рік. Mac ростуть не по днях, а по годинах. Ефект ореолу Apple працює чудово.

Крім того, ПК ще не померли. Ця галузь зросла на 10% за останній рік. На сьогоднішній день Mac представляють тільки 9% ринку персональних комп'ютерів.

Якщо зростання продовжиться, до 2015 року може бути продано 55 мільйонів Mac - по 17 мільйонів на рік.

iPad:

Важко повірити, але ця нова категорія була створена всього два роки тому, а зараз дає Apple 20% від усього прибутку. А згадайте, як два роки тому всі зациклилися на «безіменності» пристрою? Сам Джобс був дуже ображений початковою реакцією.

З того моменту було продано 55 мільйонів iPad. Цього року, швидше за все, буде продано приблизно 58 мільйонів планшетів.

Очевидно, що Apple швидше повторює стратегію iPod - але не iPhone.

За численними прогнозами до 2015 року буде продано 500 мільйонів планшетів. Дуже просто уявити і те, що Apple збереже 60% частки ринку, а значить продасть 300 мільйонів iPad.

Для порівняння, щорічно у світі продається 409 мільйонів персональних комп'ютерів.

iPhone:

Хоча ми вважаємо, що ринок iPhone вже насичений, насправді режим переходу від телефонів до смартфонів тільки починається. Горацій Дедіу (Horace Dediu) оцінює частку iPhone в 6%, якщо поєднати сьогоднішні ринки телефонів і смартфонів.

iPhone приносить Apple 53% виручки. Нагадаємо, продукт був анонсований всього п'ять років тому. Швидше за все, до 2015 року смартфон все ще буде приносити 44% від усього прибутку Apple.

Смартфони дуже скоро стануть основним кишеньковим пристроєм кожної людини. У минулому році було продано 72 мільйони iPhone, але до 2015 року вони можуть бути продані в шестиразовій кількості. На всі півтора мільярда проданих смартфонів частка Apple може скласти 32%.

iTunes:

iTunes можна назвати ще однією забутою частиною портфоліо Apple, відразу після Mac. Тим не менш, iTunes заробив 2 мільярди на інтернет-продажах в останньому кварталі. Facebook виручив всього 1,1 мільярда на продажах за аналогічний період. Google загалом заробляє на продажах 10 мільярдів доларів на квартал.

Очевидно, що продажі iTunes безпосередньо пов'язані з iOS-девайсами. Якщо останні будуть поширюватися (а я впевнений, що iPad і iPhone будуть), iTunes може виручити 32 мільярди доларів до 2015 року. Я ще не враховував потенційний сплеск продажів з iTunes Match, iCloud, нового потокового сервісу або запуску нового iTV.

iTV:

Жоден з продуктів Apple, які можуть бути випущені, не обговорюється так, як iTV. Скептики кажуть, що ринок вже зрілий, переповнений старими гравцями і на ньому низька маржа. Але чому вони не говорять те саме про телефони?

Ось факти про телевізійну індустрію. 210 мільйонів телевізорів було продано в світі в минулому році, і це склало 17-відсоткове зростання в порівнянні з попереднім роком. До 2015 року може бути продано 400 мільйонів телевізорів. Припустимо, телевізор Apple коштуватиме 1000 доларів.

Звідси випливає, що якщо iTV буде, то воно принесе 100 мільярдів за кожен рік в скарбничку Apple до 2015 року і складе 16% її прибутку.

Ви не думаєте про те, що люди натовпами будуть стояти в чергах за iTV? Особливо ті, у кого вже є iPhone і iPad.

Є ще одна річ, яку я називаю ефектом Мікер, названим на честь Мері Мікер (Mary Meeker), яка підмітила одне явище. Apple знадобилося 6 років, щоб продати 100 мільйонів iPhone. 100 мільйонів iPad буде продано через чотири роки. Якщо я правий, 100 мільйонів iTV буде продано через три роки після старту. Бажання людей володіти останнім і найкращим пристроєм в колекції iOS-пристроїв зростає з кожним роком.

iAd:

Хоче Apple того чи ні, їй доведеться зайнятися рекламним бізнесом. Причиною цьому те, як сказав Джобс два роки тому, що це дозволить направити більше грошей розробникам і здійснити якісний стрибок в мобільній рекламі, зробивши її кращою, ніж на даний момент.

Джобс мав рацію. Ключовим моментом у мобільній рекламі є поєднання «емоцій і взаємодії». Поки ми, звичайно, цього не бачимо, навіть у виконанні Apple.

Разом з приходом iTV, Apple доведеться стрибнути в басейн з рекламою. Це неминуче.

Я бачив деякі прогнози з приводу того, що бізнес мобільної реклами принесе 25 мільярдів до 2015 року. Ймовірно, цифра зменшена в два рази, особливо на тлі швидкого переходу від настільних комп'ютерів до смартфонів.

Чи зможе Apple контролювати 20 мільярдів від 50-мільярдного ринку? Легко.

iPay:

Якщо Apple подобається підривати величезні і неефективні ринки, чому б не увірватися в сферу мобільних платежів? На відміну від Google, Apple любить вичікувати, перш ніж представить новий продукт. У PayPal вважають, що Apple вже висувається в бік цієї сфери.

Щоб зробити переворот, компанії доведеться трохи попітніти. Просто прив'язати 100 мільйонів кредитних карток до акаунтів iTunes не вийде.

Однак лише за рахунок зниження витрат на перекази з кредитних карт у роздрібних магазинах Apple компанія зможе заощадити 3 мільярди готівки.

Якщо сфера мобільних платежів буде розвиватися, як очікується, PayPal побачить, як її 4-мільярдна виручка перетвориться на 40-мільярдну до 2015 року. Apple напевно придумає спосіб, як заграбувати 20 мільярдів на цьому ринку до того моменту.

Інші позитивні моменти:

Корпоративний сегмент може остаточно і безповоротно перейти з персональних комп'ютерів і BlackBerry на техніку Apple.

Освітній сегмент масово прийме iPad, тим самим відбудеться довгоочікуваний переворот - планшет замінить підручники.

Виплата дивідендів і викуп акцій зіграють свою роль у залученні інвестицій.

Висновок:

Прибуток Apple складе 610 мільярдів доларів до 2015 року, якщо всі її ключові ринки почнуть інтенсивно зростати.

У той же час, я вважаю, що Wall Street Journal дотримується більш правильної і скептичної точки зору - співвідношення цін і продажів (price-to-sales) зменшиться з 4 до 2,5 до 2015 року. Але навіть зі зменшенням цього співвідношення Apple запросто досягне вартості 1,53 трильйона доларів до 2015 року. Це 1650 доларів за акцію.

Прийняття iTV відбудеться ще швидше, ніж прийняття iPad.

Загибель телефонного ринку відкриє двері iPhone.

Ринок iPad за розмірами може стати рівним ринку ПК буквально за пару років.

Mac займуть хорошу позицію на ринку ПК, оскільки людям потрібно буде завершити колекцію iOS-пристроїв.

iAd і iPay взагалі «темні конячки». Прогнози на цей рахунок можуть бути куди більш оптимістичними, ніж я припускаю.